Great Depression, Classical Economists, Keynesian Essence

The U.S. Great Depression      - A deep recession that began in 1929 and lasted for 10 years    - Output fell by 30%    - Unemployment rose to 25%    - It was a defining event that undermined people ’ s faith in markets     - Led to emphasis on the short-run and the demand side of the economy and the       Development of macroeconomic theory separate from microeconomics.  Classical Economists      - Earlier economists who focused on long-run issues     - Markets were self-regulating through the  “ invisible hand. ”      - The economy would always return to its potential output and target rate of unemployment        In the long run     - Blamed the Depression on labor unions and government policies that prevented prices from       Falling     - Advocated a Laissez-faire economic policy  The Essene of Keynesian Economics      - First outlined in 1936 by John Maynard Keynes     - Problems of the Depression required a short-run, rather than long-run, focus    - Keynes famously said:  “ In the long run, we ’ re all dead. ”      - Adjustments to equilibrium for a single market (micro issue) and the aggregate economy       (Macro issue) are different.     - Keynesians argued that, in times of recession, spending is a public good that benefits 

      Everyone     - Short-run equilibrium income may differ from long-run potential income    - Equilibrium income is the level of income toward which the economy gravitates in the      Short run because of the cumulative cycles of declining or increasing production.    - Potential income is the level of income that the economy technically is capable of      Producing without generating accelerating inflation     - Market forces may not be strong enough to get the economy out of a recession