CFA Level 2 - Equity Session 12 - Reading 46 Private Company Valuation-LOS g

CFA Level 2 - Equity Session 12-Reading 46 Private Company Valuation-LOS g (Practice Questions, Sample Questions) 1. Which of the following best describes the use of size premiums when estimating the discount rate for private company valuations? A) When using data from comparable public firms, a distresspremium may be inadvertently added in. (Explanation: For private company valuations, a size premium is often added in whencalculating the discount rate. This is not typically done for public firms.To get the size premium, the appraiser may use data from the smallestcap segment of public equity. This however may include a distresspremium that is not applicable to the private firm ) B) The treatment is similar to that for public firms.C) A size premium is subtracted when calculating the discount rate 2. Which of the following best describes how debt is incorporated into the estimation of the discount rate for private company valuations,relative to that for public firms? In general, the cost of debt: A) and debt capacity is the same for both private and public firms.B) is higher for private firms and debt capacity is the same for bothprivate and public firms. C) is higher for private firms and debt capacity is lower forprivate firms. (Explanation: A private firm may not be able to obtain as much debt financing as a public firm. The small size of private firmsmay result in higher operating risk and a higher cost of debt )

3. Which of the following best describes projection risk in the estimation of the discount rate for private company valuations? A) If the availability of information from private firms is poor,the uncertainty of projected cash flows may increase.(Explanation: Projection risk refers to the risk of misestimating future cash flows. Given the lower availability of information from privatefirms, the uncertainty of projected cash flows may increase. However,management may not be experienced with projections and mayunderestimate or overestimate future prospects. The discount rate wouldthen be decreased or increased accordingly. So management is notalways overly optimistic and projection risk does not always result inhigher discount rates ) B) Management will always be overly optimistic to increase theacquisition price.C) Projection risk results in higher discount rates